金投策略旧金山联储：厄尔尼诺现象或推高2027年美国通胀同时提振就业

根据旧金山联邦储备银行发布的一份最新经济研究报告，今年太平洋海水出现的大幅升温——这一周期性气候现象被称为厄尔尼诺——可能在明年推高美国物价并提振就业。

据悉，厄尔尼诺现象发生时，赤道太平洋海域出现异常偏暖的海水，进而改变大气环流和天气模式。在美国，这一现象通常会使北部部分地区冬季气候更加温和、南部地区降雨增多，同时减少大西洋飓风活动。美国国家海洋和大气管理局(NOAA)的数据显示，目前的厄尔尼诺现象被归类为“非常强烈”级别。

旧金山联储的分析发现，这种天气模式可能导致物价压力重新升温——从历史情况来看，厄尔尼诺现象往往会推高核心服务价格和食品价格。

厄尔尼诺现象对美国通胀造成的风险，在很大程度上取决于明年它是否会转变为拉尼娜现象。拉尼娜的影响与厄尔尼诺相反，其特征是太平洋信风增强，太平洋沿岸海域水温下降。

研究报告作者Molly Ardren、Tobin Graf和Brigitte Roth Tran表示，目前的厄尔尼诺现象可能已经产生影响——今年4月至7月期间，个人消费支出(PCE)价格水平因此比在没有这一现象的情况下高出约0.3个百分点。

研究人员预计，这一初始涨价效应将在今年年底前逐渐消退。然而，如果此次厄尔尼诺现象之后，明年转而出现拉尼娜现象，那么进一步的价格压力可能使2027年PCE通胀率额外上升1个百分点。

与此同时，旧金山联储的分析发现，在厄尔尼诺现象发生的第一年，美国非农就业总人数通常不会受到明显影响，但到第二年，就业人数往往会显著增加。与高度取决于厄尔尼诺之后是否出现拉尼娜现象的通胀预测不同，研究人员预计2027年招聘活动将增加、失业率将下降，这一判断依据的是过去多轮厄尔尼诺周期中持续出现的规律。

天气状况可能以不同方式影响经济的各个领域。例如，较为温和的冬季可能减少供暖需求，并提高建筑业和农业的生产率;而降水量增加则可能扰乱建筑施工活动，或引发洪水。

作者指出，在厄尔尼诺周期初期，价格压力会较早影响消费者的钱包，但其对劳动力市场的影响则需要更长时间才能显现。

作者使用的数据样本仅包括自20世纪50年代以来发生的22次厄尔尼诺事件，其中只有4次属于“非常强烈”级别，而且预计当前这次厄尔尼诺现象的强度将超过历史数据中纳入分析的任何一次事件。

作者写道：“我们认为，这些研究结果并非一项预测，而是表明明年通胀面临显著上行风险。”他们同时指出，厄尔尼诺现象增加了美国整体经济前景的不确定性。